过去两个月，外国投资者从印度撤资规模创下历史新高，印度卢比也正承受着日益加剧的贬值压力。莫迪公开呼吁民众停止购买黄金，建议民众限制出境旅游，以减少不必要的外汇流出。

5月12日，据英国《金融时报》报道，外国投资者从印度撤资规模创下历史新高：过去两个月，外国投资组合投资者自印度股市撤出约2万亿卢比，约210亿美元，为印度1993年开放海外投资以来最严重的出走潮。

而今年以来，印度卢比兑美元已贬值逾5%，成为亚洲表现最差的主要货币之一，并一度跌至历史低位。

面对日益严峻的外汇压力，印度总理莫迪此前公开呼吁民众停止购买黄金、减少燃油消耗，以缓解能源进口带来的外汇储备压力。

外资撤离

高盛在日前发布的报告中指出，自2024年9月市场见顶以来，外国人累计抛售印度股票已达530亿美元。报告进一步指出，外资持股比例在今年一季度已降至14年低位，且20多年来首次低于印度国内机构投资者的持股比例。

晨星（Morningstar）印度研究部主管希曼舒·斯里瓦斯塔瓦指出，此轮抛售的主要驱动因素是全球宏观经济的不确定性持续存在，尤其是通胀预期、利率走向和地缘政治风险对新兴市场情绪的持续压制。高企的原油价格和持续的地缘政治紧张局势令全球通胀担忧挥之不去，促使投资者重新评估主要央行的短期降息预期，全球债券收益率随之维持相对坚挺，增强了发达市场固定收益资产的吸引力，并削弱了投资者对新兴市场股票的风险偏好。

高盛的报告进一步揭示了印度市场的结构性困境。报告明确指出，印度股市目前提供的风险回报比相较于多个北亚市场“缺乏吸引力”，原因在于印度股票仍以显著高于北亚市场的增长调整后估值水平进行交易。

报告还警告，投资者对人工智能对市场定位和盈利预期的潜在影响感到担忧，这一因素进一步推动了全球资本向北亚市场转移。事实上，资金正加速涌向半导体巨头，这些公司凭借在人工智能产业链中的关键地位，吸引了大量国际资本的集中配置。

与此同时，印度卢比正承受着日益加剧的贬值压力。5月12日亚洲早盘，美元对印度卢比汇率一度跌至95.625的历史新低，随后在印度央行疑似入市干预后有所回稳。今年以来，印度卢比兑美元已贬值超5%，成亚洲表现最差的主要货币之一。

卢比持续走弱与印度的能源进口依赖密切相关。作为全球第三大石油进口国，印度高度依赖霍尔木兹海峡的能源运输通道。伊朗冲突持续升级严重威胁该海峡的航运安全，推动国际油价居高不下，直接恶化了印度的经常账户状况与卢比汇率预期。

高盛在今年3月底已大幅下调印度市场评级。该行经济学家因印度面临的能源冲击，将其2026年GDP增速下调1.1个百分点至5.9%，上调CPI通胀预测70个基点，并扩大了经常账户赤字预估至GDP的2%，同时下调了卢比汇率预期，预判印度央行将在2026年加息50个基点。

节约外汇

面对卢比持续承压与外汇储备消耗的双重压力，在上周日（10日）于特伦甘纳邦举行的公众集会上，莫迪以“国家至上，责任高于安逸”为主题，向印度人民发表了罕见的讲话，一连抛出七项旨在节约外汇的呼吁。

莫迪公开呼吁民众停止购买黄金，建议民众限制出境旅游，以减少不必要的外汇流出。他还号召公众使用公共交通、尽可能居家办公，以减少燃油消耗，缓解能源进口带来的外汇压力。这是美以伊冲突爆发以来，莫迪政府首次尝试通过公众号召来缓解能源进口带来的外汇压力。

作为全球第二大黄金消费国，印度人对贵金属的热爱贯穿了婚丧嫁娶的每一个环节，由于印度几乎100%的黄金需求依赖进口，贵金属已跃升为该国外汇开支的第二大项目。

此外，印度85%以上的原油和近50%的天然气依赖进口，其中绝大部分来自动荡的中东地区。随着近期国际油价因地缘政治因素飙升，印度的进口账单呈爆炸式增长。据估算，仅上一个财年，印度的能源进口开支就高达1740亿美元，而本财年的国际收支缺口预计将骤增至660亿至700亿美元。这种结构性的贸易失衡让印度经济在面对外部冲击时显得异常脆弱。

在政策工具层面，印度央行已实施多项措施以支撑卢比汇率。据知情人士透露，央行已将银行每日外汇敞口上限限制至1亿美元以遏制投机行为，并一度要求银行停止向非居民提供无本金交割远期合约，不过后一项措施随后被撤回。央行还可能调整进口商货币对冲规则，要求出口商收到美元后立即汇回境内。

该消息人士还表示，上调燃油价格目前也在讨论之中，若实施将是美以伊冲突爆发以来的首次调价。