近日，印度规模最大证券交易平台，印度国家证券交易所（NSE）正式向印度证券交易委员会（SEBI）递交初步招股说明书。文件显示，NSE本次上市全部采用存量发行模式，预计募资规模达3000亿卢比（约32亿美元），有望刷新印度新股融资纪录。搁置十年的上市计划尘埃落定，国有金融机构、海外主权基金、本土顶级富豪家族均为核心股东。

或成印度最大IPO

6月17日，NSE同步向SEBI与孟买证券交易所（BSE）提交长达614页的初步招股文件，股份将在BSE上市。

本次IPO不增发新股，全部为存量股份发售，计划出售总股本约6%的存量股权，市场测算整体发行规模约3000亿卢比，有望超过2024年现代汽车印度分公司IPO募资2700亿卢比，成为印度证券市场历史最大IPO项目。

本次减持股东以国有银行、海外长线机构、国有保险企业为主。印度国家银行（SBI）是本次最大售股方，拟出售2475万股；摩根士丹利毛里求斯主体、加拿大养老金计划投资委员会、淡马锡旗下阿兰达投资分列外资减持前列；巴罗达银行、印度证券托管公司、多家国有保险机构同步参与售股。市场关注度极高的印度人寿保险LIC并未参与本次股份出售，保留全部持仓。

NSE上市拟出售股份股东名单（来源：NSE上市材料）

数据显示，印度位列全球前十股票市场，总市值约为474万亿卢比（约5万亿美元），NSE是主要交易所，占据印度证券市场93%的交易份额、大部分股票期货交易的100%，股票期权交易份额约为75%。NSE在印度的竞争对手孟买证券交易所（BSE）市值为172亿美元，动态市盈率约66倍。

此次上市落地扫清了持续多年的监管障碍。2026年1月SEBI已为NSE出具上市无异议函，2月交易所董事会正式通过IPO方案，上市审批不再受同址交易违规案件限制。追溯历史，NSE早在2016年便首次申报上市，因机房同址交易舞弊丑闻暴露公司治理缺陷，申报材料被监管责令撤回，上市进程停滞近十年。2025年NSE提交1387.39亿卢比和解方案了结历史违规纠纷，为本次上市铺平道路。为保障发行顺利，NSE组建由20家投行、多家律所构成的中介团队全程统筹发行工作。

两大本土富豪盈利可观

公开资料显示，NSE成立于1992年11月，并在1994年正式开市交易，初始股东为印度本土银行、保险、投资机构。2007年，NSE正式引入外资股东，纽交所泛欧集团、高盛、通用大西洋私募和软银亚洲基础设施基金四家国际机构各购入5%股份。2008年后持续扩容外资股东，形成当前多元外资格局。

从招股说明书看，NSE整体股权高度分散，不存在单一控股主体，股东涵盖国有金融机构、海外主权基金、本土私募、富豪家族与大量个人投资者，外资合计持股接近三成，长线资金布局深厚。

国有资本是第一大持股阵营，印度人寿保险LIC以10.72%持股稳居第一大股东；印度国家银行体系、印度证券托管公司、多家国有保险集团合计持有超20%股权。淡马锡、加拿大养老金、摩根士丹利等海外机构为重要外部投资方，长期持有大额股份，可借助本次IPO批量兑现收益。

在一众机构股东之外，两位印度顶级富豪家族办公室的持仓尤其令市场瞩目。

其一为科技巨头威普罗创始人阿齐姆·普雷姆吉旗下基金PI Opportunities Fund I，持股比例2.38%，2008年入局后长期持有，伴随交易所估值攀升，对应股权价值规模可观；其二是印度零售龙头DMart创始人拉达基尚·达马尼，家族合计持股约4.6%，是市场上个人持股规模最高的投资者之一。

本次存量发行仅部分股东选择减持，两大富豪均未出现在本次售股名单中，意味着二人将继续长期持有NSE核心股权，持续分享印度资本市场发展红利。