保险产品“不降息”！

4月24日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年一季度例会。保险业专家在会上研究提出，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%。

上述数值，较1月份公布的研究值1.89%回升4个基点。这也是保险业协会自2025年公布预定利率研究值以来，该指标首次回升。

值得注意的是，这与当前传统险预定利率上限2.0%仅相差7个基点，未超出25个基点，意味着未触发预定利率调整条件，不会引发保险产品预定利率调整。同时，结合利率趋势预期，今年保险产品预定利率有望维持现状，年内料将不“降息”。

关键指标首次回升

保险业协会发布的预定利率研究值，是人身险公司动态调整保险产品预定利率上限的参考基准。

近年来，面对持续下行的利率，为降低利差损风险，保险业不断优化负债成本。其中举措之一，即建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。预定利率研究值结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况确定。

根据金融监管总局2025年1月下发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，预定利率最高值取0.25%的整倍数。当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

此次保险业协会公布的预定利率研究值，较1月份季度例会公布的研究值1.89%回升4个基点。这也是保险业协会自2025年公布预定利率研究值以来，该指标首次回升。

截至目前，自2025年以来，预定利率研究值共公布6次。2025年的1月、4月、7月、10月，以及今年1月、4月公布的预定利率研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%、1.93%。其中，2025年7月触发了预定利率下调条件，传统险预定利率上限从2.5%降至2.0%，并保持至今。

年内难见保险利率调整

中泰非银金融团队今年1月分析，2025年以来长端利率底部企稳，当年下半年震荡上行的趋势逐步确立，预定利率研究值逐季降幅边际收窄。若市场利率维持不变，2026年或难再现“预定利率调整窗口”。

根据该团队测算，若后续国债收益率曲线、5年期定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，则2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为2.0%，与当前在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）相符。中期来看，新产品预定利率上限调整的可能性并不高。不过，也不排除监管结合后续股债市场波动和险资自身经营情况进行综合考虑。2023—2025年，监管已连续三年引导下调预定利率上限，预计2026年再现“炒停售”季的概率较低。

去年四季度，一位寿险公司负责人以2025年9月30日10年期国债收益率1.8870%作为基准，对未来预定利率研究值进行预测，预计截至2026年7月，预定利率研究值位于1.79%—2.02%区间，这意味着不会触发人身险预定利率调整条件。他还预计，今年人身保险产品预定利率将不会进行调整，预定利率水平将维持一段时间，整体保持平稳的格局也更符合客户期待。

近年调整已显著降低新单成本

预定利率是人身保险产品定价的关键因子之一，其调整备受关注。简言之，在其他因素不变的情况下，如果预定利率下调，则代表保险产品消费者收益将会降低，而保险公司的负债成本则下降。

从历史上看，国内寿险业曾于1999年经历过产品利率一夜调降至2.5%，在2013年费率市场化改革后，普通人身险产品预定利率上限放开至3.5%，其中，养老年金产品预定利率最高4.025%，并维持了数年。

近年随着利率下行，保险产品预定利率逐步下行。2019年8月，预定利率较高的养老年金保险首先迎来责任准备金评估利率调整新规，随之预定利率从4.025%降至3.5%。

各类人身险产品预定利率近年也开启下行周期，目前均降至历史新低。以传统险预定利率为例，2023年8月起预定利率上限从3.5%降至3%，2024年9月预定利率上限从3%降至2.5%，2025年9月再从2.5%降至2%。同期，分红险预定利率上限从3.5%先后降至2.5%、2%、1.75%。

业内人士表示，经过预定利率上限持续下调，保险新单业务的刚性负债成本已显著降低。不过，值得注意的是，新单成本仅是对整体业务成本的摊薄，前期大量存量业务及续期的成本仍较高。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：彭其华