今日，富达国际亚洲经济学家刘培乾分享2026年中国经济展望，认为2026年财政政策可能增加对居民收入的支持力度，有助于提振内需。

刘培乾认为，央行将维持温和宽松立场，包括全年政策利率下调约10个基点及约50个基点的降准幅度，采取循序渐进的政策节奏，在增长、汇率、就业及保障银行净息差之间取得平衡。

“谈到A股报酬，不能像过去一年靠估值的扩张，今年评估企业盈利能力的增长至关重要”。富达国际亚太区投资总监主管Stuart Rumble表示，若盈利增长能实现两位数，未来投资收益率还是令人振奋的，工业和消费领域都可能出现机会。

“受惠政策稳定性及关键增长动能持续支撑，2026年宏观经济前景变得更平衡及更具韧性，预期2026年中国经济内需偏弱与出口强劲的双轨增长格局将延续”，刘培乾说道。

刘培乾预测，中国今年的GDP增长目标大概率约为4.5%—5%，并由制造业、多元化的出口市场及具韧性的基建投资带动。不过，投资者应更关注名义增长，评估企业盈利能力至关重要。

在宏观经济基础情景可控稳定前提下，近期政策释放出更多支持内需的信号，使通胀回升的机会略微提高。短期内通胀不足的压力仍可能持续，反映目前实质增长主要来自供给端。值得注意的是，外围环境仍具支持性，房地产市场持续呈企稳迹象，明显经济增长放缓的风险有限。

刘培乾认为，2026年财政赤字将维持在约4%水平。地方政府专项债或轻微提高，以支持基建开支。虽然财政组合细节未定，若增加直接支持家庭的力度，将有助提振内需。

谈到股市，富达国际亚太区投资总监主管Stuart Rumble表示，中国股市正重新展现动能。政策制定者持续推动以消费支撑、楼市企稳及结构改革为主轴的政策框架，支持A股及离岸中资市场流动性和资金流。房地产复苏疲弱、地缘政治不确定性与持续的通胀不足压力等风险仍在，未来政策稳定推行与企业盈利提升，将吸引更多国际投资者流入。

他谈到，消费仍是长期增长的核心支柱。虽然家庭支出短期情绪仍然审慎，但基本面正逐步改善。随着楼市逐步企稳及就业前景改善，消费者信心将相应提升，继而有望释放大量储蓄及滞后的需求，巩固消费作为可持续增长的重要动力。这为主动型投资者提供机会，以具有吸引力的估值投资世界第二大经济体的领先消费企业。政策亦持续支持服务业发展，鼓励健康及体验式消费，促成行业明显分化，高端服务、医疗保健、网上平台、休闲与体验零售的新赢家持续受惠。

有别于市场主流看法的是，Stuart Rumble认为，消费产业存在一些投资机会，估值已经来到谷底，只要稍微改善就能出现很好的投资场景，运动服饰、旅游业不错，反而是过去炒得很厉害的IP消费概念要审慎。

排版：刘珺宇

校对：冉燕青